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传媒板块15年年报&16年一季报研究:板块业绩高增长,估值较高待消化

发布时间:2016-05-18    研究机构:财富证券

过去五年,传媒板块营收增速都在20%以上,而2015年增速为44.15%,16年Q1增速达到41.71%;从净利润增速来看,过去多年,大部分增速高于30%,2015年板块增速为36.63%,而16年Q1,增速为36.79%,显示出传媒产业链处于持续景气状态。

从板块ttm估值的角度来看,当前股价在整体法剔除负值的情况下为60倍,而中值法剔除负值大约49倍,处于2013年下半年以来,也就是牛市启动以来的底部区域。但较12年~13年的历史底部位置,估值还高近100%。

我们将传媒板块分成7个子版块来研究,其中,有线电视、平面传媒、其他互联网服务这三个偏传统的板块估值较低,仅高过过去多年低位估值20%~30%;而影视传媒、营销服务、互联网服务、移动互联网服务这四个板块估值较过去多年低位依然高50%以上。

因为板块估值较高,在当前的市场环境下,我们维持板块的“谨慎推荐”评级,建议选择个股的投资机会。

通过估值、未来增长等角度筛选,我们认为传媒板块如下公司值得重点关注,包括:歌华有线、东方明珠、华数传媒(000156)、电广传媒、中文传媒、长江传媒、浙报传媒、天舟文化、新文化、华录百纳、文投控股、奥飞娱乐、完美环球、蓝色光标、龙韵股份、引力传媒、腾信股份、东方财富、乐视网、上海钢联、三六五网、掌趣科技、朗玛信息、拓维信息、鹏博士、光环新网。

考虑到近期权威人士讲话,提出高杠杆是金融市场风险的原罪,故我们短期建议关注估值较低,且预期未来增速较高的白马股,包括鹏博士、新文化、蓝色光标。

风险提示:系统性风险,业绩/对赌不及预期,估值较高的风险。

申请时请注明股票名称