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华数传媒:联合阿里云,布局面向互联网以及广电行业的视频云

发布时间:2015-04-24    研究机构:华泰证券

公司公告与阿里云计算有限公司签署《战略合作协议》,将与阿里云进行深度合作,共同探索面向互联网以及广电行业的云视频解决方案。协议要点如下:云视频业务市场空间巨大:在广电运营商纷纷尝试DVB+OTT 服务产品之后,广电运营商对视频云的需求的爆发只是时间问题。华数是有线电视行业中为数不多的具有业务输出能力的企业,服务形式主要是互动电视系统以及节目包的输出,在此基础上更进一步进行深度业务合作则相对困难。视频云将是未来大视频行业中的基础设施,公司布局视频云,目标为更远更大的市场。

双重身份给予先天优势:从未来视频产品形式上来说,DVB、IPTV 和OTT 不会单独存在,而是以一种融合的形式提供给用户,大视频市场也将重新洗牌,传统业务和新业务的界限将趋于模糊。公司是内容、技术和运营能力领先的有线运营商,同时是拥有OTT 集成牌照的新媒体运营商,在OTT TV 繁荣发展、有线运营商积极转型的市场环境下,具有同时发展OTT TV 业务以及有线运营商B2B 业务的先天优势。

公司正在积极打造大视频产业链:2014 年公司认购万好万家股份,入股新疆广电旗下视讯传媒、唐人影视、上海银润传媒广告,同时设立投资基金,同时对原有互联网和互联网电视业务人员进行整合调整,成立“互联网事业部”以及“互联网电视事业部”,专注于互联网电视业务,积极打造大视频产业链。

与阿里合作补齐短板,提升竞争力:与阿里的深度合作补齐公司现金流、投资能力、用户规模上的劣势,同时有望借助阿里云的技术能力打造广电系的视频云,提升议价能力和对产业链的控制力。

投资建议:公司积极布局新媒体业务的同时谋求传统业务的跨区发展,是大视频行业中唯一具有有线运营商以及新媒体运营商双重身份的公司。保守预计公司15-17 年EPS 为0.49、0.59 和0.72 元。以公司的用户量、布局和牌照资质,再加上阿里的协助,在大视频行业的竞争中将处于相对优势地位,市值向乐视以及百视通看齐,上调评级至买入。

风险提示:政策风险,外延扩张低于预期

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