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华数传媒:业绩稳定增长,推进产业升级

发布时间:2016-04-26    研究机构:华鑫证券

2015年,公司实现营业收入28.59亿元,同比上升18.53%;实现营业利润5.09亿元,同比上升50.96%;实现归属于母公司的净利润5.34亿元,同比上升39.03%;基本每股收益0.40元。2016年1-3月,公司实现营业收入6.73亿元,同比上升8.16%;实现归属于母公司的净利润1.47亿元,同比上升12.02%; 业绩增长稳定,经营效率提升: 2015年公司业绩增长稳定,经营效率有所提升,毛利率同比上升2.11个百分点,期间费用率下降2.31个百分点,由此净利润率提升了2.71个百分点,促使公司盈利比营收增长更快。公司2016年一季度仍保持稳定的增长速度,毛利率及期间费用率水平进一步得到改善,公司盈利能力有望进一步加强。

立足杭州,加强“新媒体”业务:公司在杭州地区有线电视网络业务保持稳步健康增长,高清整转工程主体阶段已经完成,高清覆盖率提升至52%。大众宽带用户规模超过60万。

未来将加快杭州本网向下一代互联网演进进程,推进基于TVOS2.0操作系统的智能终端试点工作。新媒体业务方面,全国互动电视用户规模同比增长31.78%;互联网电视业务继续保持全国领先地位,用户覆盖规模达8,000万,市场占有率约50%,业务收入同比增长181.85%;手机电视用户达3,000万。公司把握“新媒体”的发展机遇,保持行业领先地位。

打造云平台,涉足大数据:公司将进一步深化与阿里云的战略合作,打造内容聚合云平台,丰富华数全平台内容、提升竞争力。此外公司正开始涉足大数据领域,启动基于大数据的精准营销。公司将积极拓展大数据外部产业,联合产业合作伙伴开发浙江省政务大数据,有望为杭州跨境电商大数据中心提供平台和服务支持,将持续积累和拓展大数据资源。大数据业务未来发展前景广阔,公司对大数据产业的布局具有一定的前瞻性。

盈利预测:我们预测公司2016-2018年EPS 将分别为0.44元、0.49元和0.52元,按照其2016年4月25日收盘价19.10元进行计算,对应2016-2018年动态PE分别为43.04倍、38.62倍和36.72倍,估值水平具有一定优势,公司在行业内的处于领先地位,看好公司在“新网路”、“新媒体”及大数据领域的布局与发展。首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示:(1)新网络与新媒体业务推广不及预期;(2)产业升级效果不及预期。

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